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破解矿业权并购难题,敢赌才有机会赢!

破解矿业权并购难题,敢赌才有机会赢!

    时间:2019-07-06    

必和必拓的老板对从事矿业的人是这样定义的:“做矿的老板都是赌徒”。我很认同,做矿的老板没有赌性就不便从事矿业。


矿业是个高投入、高回报、高风险的行业。即便是成矿靶区投资勘探的程度很高,也还是有“赌”的因素存在。我们扫描一下世界古、今、中、外矿史的大数据,就会有一个清晰的结论:优质稀缺的矿,总是在波涛汹涌的环境中艰难生存或者灭失。


优质、有规模、有赢利没有法律缺陷的矿,从来就不缺并购者,也不缺资金。争夺者即便是在并购重组中夺矿成功,付出的代价也将是十分高昂的,其剩余价值也是有限的。


世界上没有任何一个项目可以做到十全十美。我们做矿业项目的时候,最核心的评估指标之一就是:矿项有没有人力不可抗力的风险因素?矿区有没有矿?有多少?值不值得去“赌”,这才是风险的核心。


如果矿区有资源,成矿条件优越,至于权业权的延续、环保条件达标、生产安全达标、勘探开发等相关问题都是可以通过增加投入解决的,就不是风险。


首要重大风险的考量,就是矿藏资源。有矿,是大矿还是小矿,是高品位大矿体的矿,还是小矿体的低品位的矿,这将决定了你是大赌还是小赌,不至于一无所有。


当下中国境内的矿业权数已大幅下降,而且有进一步下降的趋势,开采成本也大幅增长,环保要求越来越高,优质大型矿的服务期不断减少。许多矿权自然灭失,在这种状况下,上市公司、国有企业、股份公司还是以老旧矿业权并购模式进行并购,已难以达到目的。


优质矿,证件完整、勘探工作充分、正在生产、有赢利的、有规模的矿基本不缺资金。有的自行找壳上市,有的自己生产长期赢利没有出让、合资、合作的计划,即便你能说服并购,价格也是天价,其未来收益的大部分均利润也已预先收回。并购成功也是微利。即使投资者将保有资源量并入已上市矿企的原资源量里,如不是特别令机构投资方兴奋,股价也难创新高。得不偿失,这种案例太多。


好的矿业权因能满足投资方条件的,是麟毛凤角,有钱也难抢到。而成矿条件优越、证件基本齐全,但由于缺乏投资资本,导致勘探工作不充分,资源量不明,生产停止,这种矿业权是当下数量最多的,也是并购投资资本不看好的目标矿业权,投资方认为风险大,不敢赌,难以吸收投资。


当下中国的矿业权交易的规则有了许多变化,并购国有的必须招、拍、挂。私人的矿业权可以协议交易,但也不能仅是换个矿业权公司法人即可的交易方式。国家已逐步完善了矿业权交易的法律,矿业权规范交易的难度有所提高。

 

在现有新矿业权交易规则实施的情况下,投资方不仅难以拿到优质好矿,就是拿到风险相对低、有法律暇疵但有投资开发前景的矿业权也有难度。


我认为有意投向矿业权的投资者应与世俱进、随机而变,不可师古不化。全股收购价高风险大,可以先以合作、合资、矿产品销售权、打折矿产品预付款、淸尝债务、投资勘探资本的方式入股,这样投资小、风险低。在条件培育成熟时再收购。用计划高额收购无风险矿业权的资本收购,不如用这些资金多收几个风险可控的矿业权,只要其中有一个成功即可回收全部投资!


用创新收购模式合作,成本低,风险可控。虽然培育周期会增加,但收益会更高!           

                    


                        林本栋

国际矿业联盟(IMA)常务副主席




(编辑后语:IMA常务副主席林本栋先生在矿业权并购方面有着非常丰富的实战经验,他的这篇关于矿业权并购的文章具有国际视野,广受业界好评,获国内外专家高度赞同!)